近日，我们对钾肥行业几家主要生产企业（有效产能占的97%）的产能进行了统计，结果显示，2010年钾肥行业平均开工率接近90%，去年四季度甚至接近95%，钾肥剩余产能已经不足300万吨，2007-2008年国际钾肥市场供给紧张的局面或将重现。
近日，有报告称，俄罗斯钾肥生产巨头BPC将对巴西的供应提高至到岸价(CFR)530美元/吨。我们估计在4～5月中国、印度、巴西相继进行进口谈判的时间窗口中，国际钾肥的供给会进一步收紧，价格持续上扬。
2010年，包括主要生产商和咨询机构在内的钾肥市场参与者出现集体错判。业内普遍认为，产销量为4500万-5000万吨，甚至有悲观预期认为，行业平均开工率将维持在60%～70%之间。而我们在此前的报告中曾预计，2010年钾肥实际产销量约为5700万吨。市场的集体错判使钾肥行业估值低于合理水平。
对于整个钾肥市场而言，根据我们的测算，国际钾肥在未来3年内仍然会维持寡头垄断65%供应能力的格局，若考虑参股企业，比例还将上升到77%，与此同时，中国、印度、巴西、东南亚四大市场仍只生产10%的钾肥。
国内钾肥仍然会参照国际定价，中国由于进口量占贸易量比例降低，将丧失海外话语权。在此前的报告中，我们曾预计，2011-2013年国内钾肥价格分别为3100、3500、4000元/吨。
在成本方面，业内对钾肥成本在100美元/吨的习惯性认识已经与现实状况相去甚远，根据我们的测算，目前钾肥行业的平均完全成本超过200美元/吨，边际成本超过240美元/吨。到2013年，边际成本将接近300美元/吨。我们预计5月进行的谈判将把中国海运价格提升至500美元/吨。
